在兩效力說中，因其側(cè)重點(diǎn)的不同而又形成不同的觀點(diǎn)。
第一種觀點(diǎn)側(cè)重于商事登記的外部效力，主張其包括宣告效力和刨設(shè)效力兩個(gè)方面。該說認(rèn)為，商事登記的作用在于把企業(yè)內(nèi)部的一定事實(shí)向一般公眾公開，只是把已成（已存在的）事實(shí)向外宣布，所以沒有創(chuàng)設(shè)的效力而只有宣告的效力。依此效力，應(yīng)登記事項(xiàng)未經(jīng)登記的，不得對(duì)抗善意第三人。換言之，某一事項(xiàng)如屬登記事項(xiàng)，倘事實(shí)上已成立或已存在，在登記以前（即未登記），只能對(duì)抗惡意第三人，不能對(duì)抗善意第三。如在登記后，則不僅可以對(duì)抗惡意第三人，也可以對(duì)抗善意第三人。宣告效力是商事登記的一般效力，而對(duì)于某些特殊事項(xiàng)的登記，商法在一般效力外又賦予特殊的效力，如公司法中規(guī)定的登記，有許多均有創(chuàng)設(shè)的效力，如上海注冊(cè)公司的設(shè)立登記，并不是確認(rèn)已成立公司，而是創(chuàng)設(shè)一個(gè)具有法人資格的公司，亦即賦予實(shí)體以法人身份。
第二種觀點(diǎn)則既注重商事登記的外部效力，也注重商事登記的對(duì)內(nèi)效力。
此觀點(diǎn)認(rèn)為，上海公司注冊(cè)等企業(yè)登記的對(duì)外效力包括對(duì)第三人的效力和對(duì)國家機(jī)關(guān)的效力。商事登記的對(duì)內(nèi)效力，主要是對(duì)投資人、企業(yè)的高級(jí)管人員和企業(yè)自身的效力。投資人決定設(shè)立企業(yè)，就要決定對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資的方式、決定企業(yè)的組織形式。這些要在投資或股東協(xié)議上反出來。但最終反映在企業(yè)的登記事項(xiàng)上，這些登記事項(xiàng)對(duì)投資人或東有約束力。商事登記對(duì)第三人的效力包括：對(duì)第三人的一般效力，即企業(yè)登記及公告使社會(huì)公眾得以明了企業(yè)經(jīng)營狀況，已登記事項(xiàng)有對(duì)抗第三人的效力；應(yīng)登記而未登記的事項(xiàng)不得對(duì)抗善棘三人；登記事項(xiàng)有誤或登記事項(xiàng)與企業(yè)的內(nèi)部事實(shí)、文件不符，可以補(bǔ)正，但在補(bǔ)正前應(yīng)以登記的內(nèi)容為準(zhǔn)；登記事項(xiàng)與公告事項(xiàng)不一致時(shí)，企業(yè)不能用公告信息對(duì)抗第三人。對(duì)國家機(jī)關(guān)的效力是指登記程序自開始至完成段期間登記對(duì)相應(yīng)國家機(jī)關(guān)的約束力。這種約束力表現(xiàn)為：登記的申請(qǐng)文件提交給登記機(jī)關(guān)后，登記機(jī)關(guān)必須在法定期司作出批準(zhǔn)或駁回的決定；決定管轄機(jī)關(guān)的管轄權(quán)；決定文書送達(dá)地；決定征稅地和法律的適用等。
第三種觀點(diǎn)認(rèn)為基于商主體設(shè)立、變更、終止等不同種類登記，其具有不同的法律效力?；谠O(shè)立登記，商事登記發(fā)生創(chuàng)立市場(chǎng)交易法律關(guān)系的效力。對(duì)企業(yè)和經(jīng)營單位來說，要進(jìn)行市場(chǎng)交易必須取得市主體資格，這樣才能與第三人發(fā)生法律關(guān)系；而對(duì)第三人來說，在法律關(guān)系中權(quán)利與義務(wù)的界限，則是以對(duì)方進(jìn)行登記注冊(cè)的事項(xiàng)為依據(jù)，即使相對(duì)人登記事項(xiàng)的內(nèi)容不實(shí)，根據(jù)商法外觀主義原則，這種不實(shí)的登記對(duì)第三人不發(fā)生法律效力，第三人仍可以認(rèn)為其登記的內(nèi)容真實(shí)的。商主體在市場(chǎng)交易中薩生的一切權(quán)利義務(wù)關(guān)系都是以此為根源的，但是，如果商主體沒有進(jìn)行注冊(cè)登記，就不具備發(fā)生市場(chǎng)交易法律關(guān)系的主體資格，也就自然不能發(fā)生市場(chǎng)交易的法律關(guān)系?；谧兏蛘咦N登記，其發(fā)生市場(chǎng)交易中的免責(zé)效力。商主體變更、注銷登記事項(xiàng)一旦登記公示，便產(chǎn)生對(duì)抗第三人的效力，商主體將部分或者全部免除責(zé)任。